Сущность и виды облигаций на международном финансовом рынке
Различают облигации, эмитированные в форме ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой (Fixed-interest securities), с «плавающими» процентными ставками, с правом досрочного погашения или без такового, краткосрочные и долгосрочные, обеспеченные и необеспеченные, обращающиеся и не обращающиеся, а также по принадлежности к определенному рынку, на котором они эмитированы, защитным свойствам, легальному статусу, валюте эмиссии и валюте платежа.
В нормальной банковской практике принято, чтобы большая часть долговых обязательств была обеспечена активами заемщика. Несмотря на это, некоторые обязательства, известные под названием «голых» (Naked debenture) или необеспеченных обязательств (Unsecured debenture), такового не имеют. В США долговые обязательства, как правило, не обеспечены активами, и их единственным обеспечением является репутация заемщика. В случае с обеспеченными долговыми обязательствами (Secured debenture) облигация может быть обеспечена фиксированным имущественным залогом (Fixed charge), т.е. выпущена под залог какого-либо определенного актива, или ликвидного залога (Floating charge). Если долговые обязательства выпускаются для получения займа среди большой массы людей, к примеру, в форме обеспеченных или необеспеченных облигаций (Debenture stock or loan stock), возможно назначение попечителя, который будет действовать от имени держателя долговых обязательств.
Новым и достаточно интересным видом долговых бумаг стали еврооблигации, обеспеченные закладными (mortgage-backed Eurobonds), появившиеся на еврорынке в 1984 г. Такие бумаги обеспечиваются пакетом закладных свидетельств, свидетельств об управлении собственностью или другими ценными бумагами. Поскольку только высококлассным заемщикам удается успешно осуществлять выпуски еврооблигаций, некоторые финансовые институты (как региональные сберегательные организации США) практически устраняются от участия на этом рынке. С помощью еврооблигаций в долларах США, обеспеченных закладными, сберегательные организации создали облигации, эквивалентные по качеству облигациям, гарантированным правительством США.
Другим вариантом обеспечения могут быть облигации, которые уже сами гарантированы Национальной Правительственной Ассоциацией (Ginnie Мае). Их эмитируют под ссуды, закладные, доход по кредитным картам и т.д. — как обращающиеся ценные бумаги.
