Валютный курс - фиксированный, регулируемый, плавающий. Анализ мировых тенденций
Важность эффективного управления валютным курсом для открытых экономик обусловлена тем, что валютный курс – это средство интернационализации денежных отношений, которое дает возможность сравнить ценовые структуры отдельных стран, производительность труда, темпы экономического роста, это средство перераспределения национального продукта между странами, которые осуществляют внешнеэкономические операции.
В современных условиях страны могут выбирать разные варианты режима валютного курса – от жесткой фиксации до свободного плавания.
Согласно классификации МВФ, нынче в мире практикуют восемь основных типов мировых режимов, которые объединяются в три основные группы: фиксированный, регулируемый и плавающий валютный курс.
При реализации фиксированного режима ВК (fixed rate) на государственном уровне происходит фиксация курсового соотношения национальной денежной единицы и иностранной валюты. Механизм курсообразования при таком режиме можно реализовать двумя способами. В соответствии с первым способом, валютный механизм без собственного законного платежного средства предполагает отсутствие национального платежного средства. То есть в обращении находится валюта другой страны как единственное законное средство платежа (официальная долларизация), или страна является членом денежного и валютного союза. Согласно второму - валютное правление предусматривает фиксацию курса лишь по одной основной валюты, которая закрепляется на законодательном уровне.
Регулируемый ВК (pegged rate), его важнейшие особенности рассматриваются на примере трех валютных режимов: традиционный механизм фиксированного курса, привязка валютных курсов в рамках горизонтального коридора, ползучая привязка.
При традиционном механизмы фиксированного курса страна формально или официально привязывает свою валюту к валюте другой страны или к корзине валют. В данном случае валютный курс может колебаться в пределах узкого коридора с отклонением от центрального паритета на 1% или устанавливается максимальное и минимальное значения таких отклонений в пределах 2% на период не менее трех месяцев. Привязка валютных курсов в рамках горизонтального коридора предполагает, что валютный курс свободно колеблется в пределах 1% от формального паритета. Ползучие привязка предусматривает изменение валютного курса как процент колебания вокруг центрального паритета с предусмотренным регулярным его изменением.
Механизмы реализации плавающего ВК (floating rate) реализуется в трех режимах: валютный курс в пределах ползучего коридора; регулируемое плавание без определенного диапазона колебаний валютного курса; независимое плавание.
По состоянию на 01 января 2009 г. 48 государств (26%) имели фиксированный валютный курс, среди них 41 - валютный механизм без собственного законного платежного средства. Режим регулируемого курса используют 63 страны (34%), в том числе 52 страны - традиционные механизмы фиксированного курса, 6 - привязку валютных курсов в рамках горизонтального коридора и 5 - ползучие привязку.
Наибольшую группу составляют страны с плавающим режимом 76 стран (41%) в том числе: 51 страна - регулируемое плавание без определенного диапазона колебаний валютного курса и 25 стран - независимое плавание.
Для экономической оценки воздействия режима валютного курса на конкурентоспособность и экономическую свободу стран использовались: Годовые данные из 115 стран, индекс конкурентоспособности, который рассчитывает Всемирный экономический форум (далее - ВЭФ), индекс экономической свободы, который состоит совместно The Heritage Foundation и The Wall Street Journal.
При составлении рейтинга конкурентоспособности эксперты ВЭФ учитывают более 100 факторов, влияющих на условия ведения бизнеса и разделяют их на следующие группы: уровень развития общественных институтов, состояние инфраструктуры, макроэкономические показатели, технологическая оснащенность предприятий, инновации в хозяйственной деятельности, защиту частной собственности, независимость судей и эффективность регуляторной политики.
Исследования свидетельствуют, что наиболее конкурентоспособной в 2008 г. оказалась экономика Швейцарии. По данным ВЭФ, действия местных властей вызывают наименьшее количество нареканий со стороны бизнесменов. Кроме того, в Швейцарии зафиксирован один из самых высоких в Европе показателей ВВП - 367,5 млрд. долл. США. На второй позиции находится Финляндия. В этой стране зафиксирован максимальный профицит бюджета и минимальный уровень задолженности по социальным выплатам. Среди проблем экономики Финляндии - высокие налоги, нерациональное система учета занятости и несовершенство трудового законодательства. Третье место занимает Швеция. Показатель ВВП этой страны - 358,8 млрд. долл. США. По версии ВЭФ, среди достоинств шведской экономики - лучшая техническая оснащенность предприятий и высочайший уровень операционной эффективности компаний. В пятерку также вошли Дания и Сингапур.
При расчете индекса экономической свободы происходит оценка страны по 50 независимым параметрам, которые делятся на 10 категорий, в частности: торговую политику, налоговую нагрузку, степень вмешательства государства в экономику, монетарную политику, инвестиционный климат, состояние банковского и финансового рынков. С учетом значения этих показателей страны делятся на 5 категорий: «свободные» (80-100 баллов), «скорее свободные» (70-79,9 баллов), «умеренно свободных» (60-69,9 баллов), «преимущественно несвободные »(50-59,9 баллов), «угнетенные »(0-49,9 баллов).
Лидером мирового рейтинга стал Гонконг - 89,3 балла. Второе место занял Сингапур (85,7), третье - Австралия (82,7). В первую десятку также вошли: США (82), Новая Зеландия (81,6), Великобритания (81,6), Ирландия (81,3), Люксембург (79,3), Швейцария (79,1), Канада (78,7).
Страны постсоветского пространства: Эстония заняла 12 место, Литва - 22, Армения - 32, Грузия - 35, Казахстан - 75, Киргизия - 79, Молдова - 81, Россия - 120, Украина - 125 место. Последние места в рейтинге заняли Куба и Северная Корея. Специалисты The Heritage Foundation по разным причинам не смогли оценить Конго, Ирак, Сербию и Судан.
Анализ изменения индекса экономической свободы согласно режиму валютного курса показал, что наибольший удельный вес в категории «свободные» имеют страны с плавающим валютным курсом (56%), «скорее свободные» - с фиксированным валютным курсом (61%), «умеренно свободные» - плавающим ВК (63%), «преимущественно несвободные» - плавающим ВК (56%), «угнетенные» - регулируемым ВК (50%).
Таким образом, с одной стороны, открытая экономика нуждается плавающего валютного курса для того, чтобы защитить себя от монетарных последствий многочисленных внешних потрясений. С другой - в открытой экономике можно применять фиксированный валютный курс, поскольку при таком режиме влияние валютного курса на затраты и цены гораздо ощутимее, чем в условиях плавающего курса. В целом, позиции национальной валюты очень существенно зависят от правительства страны и действий Центрального банка.
